Венчурный импульс: новые правила игры для азербайджанских стартапов Обзор Хазара Ахундова

В Азербайджане активно изыскиваются новые формы финансирования стартапов. Наряду с льготным кредитованием по линии государственных фондов и международной грантовой помощью, в стране формируются механизмы поддержки местных технологических компаний посредством профильных венчурных структур.  В рамках законодательных реформ в текущем году сформирована правовая база для таких новых финансовых инструментов, как SAFE и конвертируемые ценные бумаги, предназначенных для инвестирования в инновационные проекты. О новых возможностях в этой сфере в ходе конференции «Развитие цифровой и инновационной экосистемы в Азербайджане: новые законодательные возможности» сообщили специалисты Агентства инноваций и цифрового развития (İRİA).

Венчурные инвестиции представляют собой вложения в развивающийся высокотехнологичный бизнес с высокими рисками, где фонд может полностью потерять средства, однако в случае успеха получает колоссальную отдачу — как это произошло с компаниями Zoom, Uber, Slack, Airbnb, Meta (Facebook) и Google.

В последние годы в Азербайджане предпринимаются целенаправленные шаги по укреплению инновационной среды: организованы программы инкубации и акселерации, проведены хакатоны и идеатоны, в рамках которых поддержку получили более 600 стартапов при участии местных университетов, научных центров и зарубежных партнеров. В стране уже действуют три венчурных фонда — Caucasus Ventures (создан в 2022 году при участии IRIA, PAŞA Holdinq и частных инвесторов), а также SABAH.fund и INMerge Ventures (созданные в 2024 году). Кроме того, подписывалось соглашение о сотрудничестве между израильской венчурной компанией OurCrowd и Азербайджанской инвестиционной компанией (АИК).

Тем не менее, уровень капитализации отечественной стартап-экосистемы пока остается скромным: по данным IRIA, в 2025 году 22 стартапа привлекли инвестиции на общую сумму чуть более $2,622 млн.

В целях облегчения доступа местных стартапов к льготным финансовым средствам в 2025-2026 годы совершенствовалась соответствующая нормативно-правовая база в области венчурной деятельности.  Основой реформ стал принятый 21 февраля 2026 года Указ главы государства «План действий по ускорению цифрового развития», затронувший изменения в 26 законах, пяти указах и двух постановлениях Кабинета Министров.

«Речь идет не только о венчурном финансировании, мы также сформировали законодательные основы для применения в будущем краудфандинга и других международных финансовых инструментов, — отметила на днях в ходе конференции начальник отдела правового обеспечения IRIA Сабина Гумбатзаде. — Важные изменения внесены и в сферу государственных закупок инновационной продукции, также сформирована правовая основа для механизма Sandbox, реализуемого частными субъектами. В то же время мы создали правовую основу для конкретного механизма финансирования государственных и цифровых проектов».

Законодательный пакет включает налоговые преференции, льготы в миграционной, таможенной сферах и сфере социального страхования. Положения, регулирующие банковские и валютные операции, упрощают доступ к услугам и репатриацию доходов для «цифровых кочевников», аккредитованных инвесторов и венчурных фондов. В целом, все эти шаги способствуют снижению правовых и иных барьеров, с которыми сталкиваются субъекты инновационной деятельности от момента формирования идеи до вывода готового продукта на рынок. В том числе, нововведения нацелены на стимулирование инвестиций, защиту интеллектуальной собственности и авторских прав, а также развитие талантов и росту человеческого капитала.

Наибольшим изменениям подвергся закон «Об инвестиционных фондах», куда были введены понятия венчурного фонда, профессионального и аккредитованного инвесторов, а также разделены режимы деятельности — упрощенный (свободная отчетность) и лицензируемый. В отличие от строгих пруденциальных норм Центробанка, требований по идентификации, применяемые к лицензированным венчурным фондам, список документов, требуемых для деятельности венчурных фондов в режиме свободной отчетности заметно упрощен. Тем самым созданы различные правовые модели для деятельности венчурных фондов в упрощенном регистрационном режиме или в лицензируемом режиме. В Гражданский кодекс добавлены положения о конвертируемом займе (Convertible note) и договоре о будущей доле участия (SAFE). 

Начальник отдела корпоративного права IRIA Туркян Гаджиева пояснила, что механизм SAFE упрощает инвестирование на ранних стадиях и закрепляет за инвестором право на получение акций в будущем.

«В Азербайджане сформирована правовая база для таких новых финансовых инструментов, как SAFE и конвертируемые ценные бумаги, предназначенных для инвестирования в стартапы, — сообщила участник конференции, начальник отдела корпоративного права IRIA Туркян Гаджиева. — Механизм SAFE упрощает инвестирование в стартапы, находящиеся на начальной стадии, когда их акции или доли еще не сформированы». В случае дальнейшего успеха и роста стартапа, на стадии коммерциализации продуктов и разработок, механизм SAFE заранее закрепляет за инвестором права на получение в будущем акций и других имущественных прав.

В закон «Об инвестиционных фондах» также включены принципы корпоративного договора и норм, касающихся специальных прав инвесторов. Определены правовые основы таких механизмов, как право совместной продажи (Tag-along right), право принудительной продажи (Drag-along right), право преимущественного приобретения, преимущество при ликвидации, положения против обесценивания доли или акции, защищенные вопросы, право конверсии и различные права голоса. В обновленном законе также содержатся положения о договорах (ESOP), согласно которым сотрудники и правление технологической компании или стартапа помимо зарплаты могут рассчитывать на долю в капитале или акции компании: этот инструмент способствует привлечению высококвалифицированных специалистов и их сотрудничеству с компанией на долгосрочной основе.

Комплекс этих реформ призван снизить барьеры и повысить привлекательность рынка для иностранных инвесторов. В то же время ключевым условием для дальнейшего развития экосистемы остается обеспечение высокой транспарентности и понятных критериев отбора стартапов для их участия в государственных тендерах и получения государственных грантов.