Франция на дне долговой ямы RFI о проблемах Парижа

На сайте Международного французского радио RFI опубликована статья, посвящённая финансовому кризису во Франции. Предлагаем вниманию читателей Caliber.Az перевод данного материала. 
 
«Неделю назад агентство Fitch подтвердило кредитный рейтинг Франции на уровне АА-, но понизило прогноз со «стабильного» до «негативного». Корпорация Moody's вынесет свое решение в следующую пятницу, а компания Standard & Poor's – в ноябре.

В прошлом месяце канадское агентство Morningstar DBRS подтвердило стабильный прогноз по рейтингу Франции, но предупредило о политических проблемах. 

Разногласия, возникшие после внеочередных выборов в законодательные органы в июле, могут привести к задержке столь необходимых фискальных реформ. Об этом заявило агентство, добавив, что Франция, скорее всего, не достигнет целевых показателей дефицита, установленных на 2027 год.

«Политическая неопределённость в сочетании с высоким уровнем долга – не самая приятная ситуация», – сказал RFI экономист Андре Сапир из брюссельского аналитического центра Bruegel.

Порочный круг долгов и дефицита 

Согласно правилам ЕС, страны-члены должны удерживать дефицит бюджета на уровне менее 3 процентов ВВП, а государственный долг – на уровне менее 60 процентов ВВП.
В начале 2000-х годов Франция находилась в этих пределах с уровнем долга, сопоставимым с Германией. Но ряд неудачных политических решений постепенно привел к росту госдолга.
Растущий дефицит бюджета к концу года может превысить 6 процентов ВВП. По прогнозам, национальный долг достигнет 3,5 триллиона евро, и Франция окажется далеко за пределами ограничений ЕС.

«Это сложная ситуация, – сказал Сапир. – Политическая и экономическая неопределённость – это то, что не нравится инвесторам и за что они просят вознаграждение. Они хотят, чтобы им платили больше за то, что они держат этот долг. Таким образом, вы попадаете в порочный круг».

Ожидается, что к 2027 году процентные платежи по долгу Франции достигнут 70 миллиардов евро.

«Когда расходы на обслуживание долга растут, перед правительствами встают три выбора, – сказал RFI главный экономист чикагского рынка финансовых деривативов CME Group Эрик Норланд. – Они могут либо позволить дефициту и долгу продолжать расти, либо повысить налоги, либо сократить расходы. 

Но эти варианты не очень привлекательны, потому что сокращение расходов может быть очень болезненным, особенно если оно затронет основные услуги».

Премьер-министр Мишель Барнье недавно предупредил, что если не принять жестких мер, то долговая яма Франции сделает страну уязвимой перед лицом рыночных спекуляций.

Остановить дефицит

По данным газеты Les Echos, в следующем году Франция займет 300 миллиардов евро в среднесрочных и долгосрочных облигациях, побив свой предыдущий рекорд заимствований в 285 миллиардов евро. Потенциально Париж может стать крупнейшим заёмщиком в Еврозоне.

Финансовый журнал Capital сообщил, что «большая часть нового долга будет использована для погашения кредитов, срок которых истёк. Такая практика называется «пролонгацией займа».

Французское казначейство сохраняет оптимизм, прогнозируя, что в следующем году объём выпуска долговых обязательств в процентах от ВВП останется на уровне 10 процентов – лишь немного выше, чем 9,8 процента в 2024 году.
 
Однако более половины долга Франции принадлежит иностранным инвесторам – банкам или организациям, таким как пенсионные или хедж-фонды, что вызывает опасения по поводу финансовой стабильности страны.

Самой крупной группой иностранных инвесторов являются японцы. По данным Bloomberg, в июле они массово продали французские суверенные облигации, что является признаком того, что один из самых надёжных активов Европы оказался запятнанным в глазах некоторых из его крупнейших держателей.

Политическая неопределённость

В июле японские инвесторы продали французские государственные облигации на сумму 8,4 млрд евро, что стало самым большим месячным снижением более чем за четыре года.
По мнению аналитиков, причиной этого стала политическая неопределённость, возникшая после решения президента Эммануэля Макрона назначить неожиданные выборы.
Сапир сказал, что японские инвесторы начинают сомневаться в кредитоспособности Франции.

«Французскому государству нужны деньги, чтобы устранить большой дефицит. А где взять деньги? За счет сокращения расходов и увеличения доходов, – сказал он. – Но есть ли политическое пространство для увеличения доходов?»

Бюджет на 2025 год, разработанный в первые недели пребывания Барнье на посту премьер-министра, включает 60 миллиардов евро на сокращение расходов и повышение налогов, чтобы снизить дефицит до 5 процентов.

Но поскольку крайне левые и ультраправые находятся в оппозиции, остаётся неясным, пройдёт ли законопроект по бюджету через расколотый парламент Франции», – говорится в статье. 

Перевод: Фарах Мамедли