Франция на грани долгового кризиса: рынки забили тревогу Статья в американских СМИ

На сайте американского телеканала CNBC опубликована статья, посвящённая нестабильному финансовому положению во Франции. Предлагаем вниманию читателей Caliber.Az выдержку из данного материала.

«Ухудшение состояния государственных финансов Франции и политический тупик вызывают всё большую обеспокоенность у инвесторов: стоимость заимствований приближается к максимумам периода финансового кризиса на фоне надвигающейся бюджетной борьбы.

Вторая по величине экономика ЕС в последние годы страдает от политической нестабильности и растущего давления на бюджет. Страна неоднократно нарушала правила Еврокомиссии в отношении дефицита бюджета и предельных уровней долга, а сменявшие друг друга премьер-министры уходили в отставку после неудачных попыток провести реформы, сократить расходы и повысить налоги, чтобы взять ситуацию под контроль.

Франция подпадает под действие процедуры ЕС в отношении чрезмерного дефицита. В договорах ЕС установлены базовые значения дефицита бюджета в 3% от ВВП и госдолга в 60%. В прошлом году дефицит бюджета Франции достиг 5,1%, а соотношение долга к ВВП превысило 115%.

Эти потрясения вызвали острый стресс на рынках облигаций страны: доходность французских государственных облигаций за последний год резко выросла, в результате чего Франция оказалась в числе стран «Большой семёрки» с самыми высокими затратами на заимствования. Доходность 10-летних облигаций на прошлой неделе достигла самого высокого уровня с 2008 года, превысив 4,13%.

Национальное собрание Франции идеологически расколото, что приводит к голосованиям по вотуму недоверия, отставкам правительства и тупиковым ситуациям при принятии государственного бюджета. Ожидается, что страна представит бюджетные планы на 2027 год к началу октября. В прошлом году премьер-министр Франции Себастьян Лекорню был вынужден протолкнуть законопроект через парламент после многомесячных задержек.

Ещё одним источником неопределённости, оказывающим давление на французские облигации, являются выборы 2027 года, на которых кандидат от крайне правых Марин Ле Пен в настоящее время является фаворитом в гонке за президентское кресло Эммануэля Макрона.

«Яркий пример» проблем с долгом

Руководитель отдела доходных инструментов в компании Ninety One Джон Стопфорд заявил в интервью CNBC, что растущие дефициты и замедление роста стали глобальной проблемой на фоне пандемии COVID-19, войн и чередующихся энергетических кризисов, однако Франция «выделяется» на этом фоне.

«Это не только проблема Франции, но можно утверждать, что во многих отношениях она является одним из ярких примеров такой проблемы», – сказал он.

По его словам, перед правительствами развитых стран стоит следующая задача: найти способ сбалансировать бюджет и вывести долг на более устойчивый путь. Если этого не сделать, то в какой-то момент на рынке облигаций начнётся бунт.

«Я понимаю, почему люди обеспокоены, – сказал Стопфорд о Франции. – Неясно, как это может закончиться благополучно».

По его словам, главной неопределённостью, висящей над рынком OAT (государственные казначейские облигации Франции), являются президентские выборы 2027 года.

«Очевидно, что после мая следующего года может произойти смена власти или пересмотр политических приоритетов, но люди сомневаются в наличии реальной готовности к существенной бюджетной консолидации, – сказал он. – Так что да, я думаю, что мы, возможно, приближаемся к кризису. Просто не уверен, что это произойдёт именно сегодня».

Признаков улучшения почти нет

Стратег по процентным ставкам в банке Natixis CIB Теофиль Легран заявил CNBC, что его команда уже считает, что OAT «находятся под давлением».

«Восстановление может задержать не только внутренняя политика, но и более широкий макроэкономический контекст, – сказал он. – Рынок ищет признаки того, что бюджет на 2027 год соответствует надёжному среднесрочному курсу на стабилизацию госдолга. Этот курс становится всё труднее реализовать. Ситуация, связанная с войной, и рост ставок на долгосрочных облигациях уже усложняют бюджетную ситуацию, а летняя жара и лесные пожары добавляют ещё один фактор неопределённости».

Руководитель отдела специалистов в сфере инвестиций в Insight Investment Эйприл ЛаРусс отметила, что, несмотря на всё более мрачные заголовки в прессе, касающиеся французской экономики, «мало признаков того, что Франция готовится к той финансовой корректировке, которую, казалось бы, требует динамика её долга».

«Прогнозы роста пересматриваются в сторону понижения, долг будет продолжать расти, а доходность облигаций сейчас находится на уровнях, невиданных со времен финансового кризиса, – сказала она. – Тем не менее, значительное сокращение расходов по-прежнему остается политически сложной задачей. Поскольку пенсионная реформа фактически приостановлена до выборов 2027 года, а парламент глубоко расколот, правительство, похоже, сосредоточено на поддержании политической стабильности, а не на решении основной бюджетной проблемы».

По её словам, сейчас перед инвесторами стоит вопрос: смогут ли политики проявить волю, чтобы вывести государственные финансы на более устойчивый путь до того, как давление со стороны рынка усилится.

«Французские государственные облигации уже торгуются дешевле, чем их итальянские аналоги, что ещё не так давно было бы немыслимо, – но в случае реализации негативного сценария их цена может снизиться ещё больше», – сказала она», – говорится, в частности, в статье.

Перевод: Фарах Мамедли