The Daily Telegraph: Франция больше не часть ядра еврозоны А ЕС превратился в бюрократического левиафана

В британской газете The Daily Telegraph опубликована статья, посвящённая финансовой нестабильности во Франции. Предлагаем вниманию читателей Caliber.Az перевод данного материала.

«Франция испытывает удачу. Эта страна уже давно пользуется «непомерной привилегией» в ЕС, имея возможность брать кредиты по самым низким немецким ставкам. 
Существует большая вероятность того, что правительство во главе с Барнье развалится в течение следующего месяца, так и не приняв закон о бюджете и не сумев обуздать бешеный дефицит, который подрывает целостность валютного союза.

«Управляемость Франции ставится под сомнение больше, чем я когда-либо видел за свою жизнь», – сказал бывший глава отдела суверенных рейтингов Standard & Poor's Мориц Кремер.

Риск спрэда по 10-летним французским облигациям по отношению к немецким вырос до 83 пунктов, что является самым высоким показателем со времен долгового кризиса в Европе в 2012 году.

«Рынки ждут ответа, но никто не знает, откуда он последует, и, похоже, нет никакого чувства срочности, – сказал Кремер – ныне главный экономист немецкого Landesbank LBBW. – Французы играют с огнём. Рынки считают, что Франция больше не является частью ядра еврозоны. Эти спрэды – громкое и ясное предупреждение».

В его словах есть смысл. В эту пятницу S&P примет решение о дальнейшем понижении рейтинга французских долговых обязательств после того, как в мае рейтинг был снижен до AA-.

По словам Кремера, Европейский центральный банк может быть вынужден вмешаться, используя непроверенный «инструмент защиты спрэда» (TPI) для покупки французских долговых обязательств на открытом рынке. Для этого потребуются совместные действия Международного валютного фонда и Европейского стабилизационного механизма (ESM), а также сокращение расходов, повышение налогов и жесткие реформы – если они вообще смогут справиться с большим государственным долгом в 3,3 триллиона евро.

«Это будет действительно жесткая экономия. Политика будет абсолютно токсичной, потому что президент ЕЦБ – бывший министр финансов Франции», – сказал он.

Любое использование ESM потребует одобрения немецкого Бундестага, голландского Tweede Kamer (Палата представителей Нидерландов) и северных государств-кредиторов. Трудно представить себе более взрывоопасное политическое противостояние. Вероятность того, что французский парламент согласится на драконовские условия, близка к нулю. 

Торговый договор ЕС с общим рынком стран Южном Америки (Мercosur) также вставляет палки в колёса. Если это соглашение будет навязано Франции – что представляется вполне вероятным, – это чревато эмоциональным разрывом между французским народом и структурой ЕС.

На данный момент, похоже, широко распространено предположение, что ЕЦБ будет подавлять доходность французских облигаций, как он делал это в отношении Италии на протяжении многих лет. Не поэтому ли Эммануэль Макрон так настойчиво добивался назначения на высший пост Кристин Лагард из Франции?

Французское правительство осознаёт риски, поскольку дефицит бюджета достиг 6,1% ВВП в этом году. Премьер-министр Мишель Барнье хочет ужесточить фискальную политику за счёт сокращений и налогов, предупреждая о долговой яме. «Сокращения неизбежны, иначе мы впадём в финансовый кризис», – заявил он в прошлом месяце.

Однако он не может рассчитывать даже на партии, входящие в его собственную коалицию. Министр финансов – сторонник Макрона – публично упрекнул его за попытку повысить налоги. Другие макронисты ведут себя так, как будто они в оппозиции. Нет никакой партийной дисциплины. Национальное собрание превратилось в кипящий очаг самовыдвиженцев, преследующих собственные интересы. Это отвратительное зрелище.

Профессор Томас Майер – бывший главный экономист Deutsche Bank – считает, что политические основы валютного союза распадаются. «Ядро еврозоны тает. Рынки видят, что государственные финансы вышли из-под контроля и что Франция переходит в лагерь Италии», – сказал он.

Немецкий экономический истеблишмент раскололся на два лагеря, наблюдая за разворачивающейся мыльной оперой. «Ортодоксальная точка зрения заключается в том, что Германия должна придерживаться разумной финансовой политики, – сказал Майер. – Вторая точка зрения, которую вы все чаще слышите, заключается в том, что если другие не беспокоятся, то почему мы должны? К черту все, давайте просто избавимся от «долгового тормоза», и если евро упадёт, то это будет очень плохо. Коалиция распалась именно из-за этого». 

Профессор Майер заявил, что ЕС превратился в бюрократического левиафана, который представляет собой растущую угрозу интересам Германии.

«Нашему правительству придётся столкнуться с Европейской комиссией лицом к лицу. Она навязывает все новые и новые директивы и посягает на личные свободы, производство, цепочки поставок. Это просто ужасно», – сказал он.

Ясно одно: «большая сделка» президента Макрона с Берлином провалилась. Он пришел к власти в 2017 году, пообещав восстановить фискальную честность и сделать Францию пригодной для евро. Это якобы позволило бы Германии получить согласие на совместную эмиссию долговых обязательств и создание мощного казначейства ЕС с полномочиями заимствования.

«Это мёртвая вода. В Германии нет политических партий, которые согласились бы на это», – сказал Кремер. 

Возможно, Франции удастся пока избежать полномасштабного финансового кризиса. Но ущерб уже нанесён. Фискального союза всё-таки не будет. А без него евро – это нестабильная конструкция, живущая на последнем издыхании», – говорится в статье. 

Перевод: Фарах Мамедли