На пороге глобальной рецессии: сохранит ли Азербайджан кризисоустойчивость? Расклад Caliber.Az

Международный валютный фонд планирует существенно понизить прогноз глобального экономического роста в своем следующем отчете. Мир лишь недавно отошел от пандемического упадка экономики, как война в Украине кратно увеличила энергетический и продовольственный кризисы, усилив инфляцию. А впереди маячит угроза экономического спада в США, не исключено сокращение производства в Китае из-за очередного всплеска COVID-19, нарастают сложности в  промышленности ЕС из-за дороговизны энергоносителей и сырья, разрыва транспортных связей с Евразийским регионом. Эти факторы создают определенные риски и для Азербайджана, но пока устойчивость нашей страны к кризисам базируется на низком уровне госдолга, растущих валютных резервах и положительном внешнеторговом сальдо.    

Сравнительно недавно человечество пережило тяжелейший пандемический кризис, а сопутствующие ему карантинные меры и локдауны нанесли немалый ущерб экономике, особенно сфере туризма и гостеприимства, пассажирским авиаперевозкам и логистике, пострадал также ряд отраслей промышленности, в том числе автомобилестроение, электроника и т.д. Непродуманные шаги США и ЕС по выводу своей экономики из ступора обернулись вливанием триллионов долларов необеспеченной ликвидности и удержанием учетных ставок центробанков на крайне низком уровне. Плод этой рискованной политики – высокую инфляцию глобальная экономика стала пожинать уже с осени прошлого года.

Новым, еще более серьезным вызовом мировой экономике стала война в Украине. Противостояние между Западом и Россией и усиливающийся с каждым месяцем режим санкций способствовал замедлению глобального экономического роста, привел к увеличению госдолга, нарушению устоявшихся транспортно-логистических связей и цепочек поставок. Все это ещё более раскрутило маховик инфляции, в том числе увеличив рост цен на топливо и продукты питания, что затронуло уже все без исключения страны мира. Наиболее уязвимыми в этом плане оказались развивающиеся регионы мира - эксперты ООН полагают, что недавние массовые протесты в Ливане и голодный бунт в Шри-Ланке лишь начало череды беспорядков в наиболее обездоленных государствах Африки, Ближнего Востока, Азии, над которыми уже сегодня довлеет угроза массового голода. Это неудивительно, так как Украина и в особенности Россия являются крупнейшими поставщиками продовольствия и удобрений на мировой рынок, обеспечивавшими 12% мирового экспорта, причем на долю Северной Африки и Ближнего Востока приходилось 50% поставок зерновых, а для региона Восточной Африки эти цифры и вовсе достигали 90%.   

Безусловно, для высокоразвитых стран Северной Америки, Европы и Азии угроза голода сегодня менее актуальна, однако и здесь ощущаются последствия высокой инфляции, дорожают продовольствие, топливо, электроэнергия, химическое и металлургическое сырье, удобрения и стройматериалы. В том числе этот негатив связан с санкционным давлением на Москву, закрытием рынков западных стран для российских энергоносителей, сырья, полуфабрикатов, комплектующих, а также подорожанием транзитной логистики с государствами Азии в силу отказа от многих маршрутов по российской территории. Масштабы этих потерь были оценены в недавнем отчете Dun & Bradstreet «Влияние на глобальный бизнес: российско-украинский кризис», согласно данным которого свыше 600 тысяч компаний по всему миру прежде работали с российскими и украинскими поставщиками сырья и иных фондовых товаров. Напряженность в цепочках поставок увеличивает стоимость продукции, приводит к задержкам в производстве и обслуживании, увеличению сроков выполнения заказов.

В итоге из-за высоких затрат на электроэнергию и газ сегодня европейская и отчасти американская промышленность вынуждены сокращать производство и даже закрывать предприятия. Согласно данным агентства Bloomberg, в наибольшей степени пострадали энергозатратные производства - сталелитейный комплекс, цветная металлургия, производители химической продукции, удобрений, строительных материалов и т.д. В итоге рост себестоимости и накладные расходы сокращают спрос и продажи, растет безработица в смежных отраслях, увеличивается нагрузка на социальные фонды. 

Тот же Bloomberg указывает, что нехватка дешевых энергоносителей и иные экономические проблемы в Италии, Германии и ряде других странах ЕС в ближайшее полугодие могут привести к резкому снижению доходности рынка облигаций и госбондов, курс евро к доллару США упадет до $0,90. Ожидается и усиление долгового кризиса, и не исключено начало рецессии в еврозоне. О наличии перечисленных рисков, в том числе угрозы дальнейшего роста инфляции, свидетельствует намерение Европейского центрального банка (ЕЦБ) впервые за 11 лет повысить ключевые процентные ставки. Этот вопрос ЕЦБ рассмотрит на заседании, которое запланировано на 21 июля.

Аналогичные меры планирует принять и Федеральная резервная система (ФРС) США, двухдневное заседание которой состоится на следующей неделе. По данным CME Group, 67% аналитиков прогнозируют увеличение учетной ставки на 75 базисных пунктов, до 2,25-2,5%, порядка трети аналитиков закладывают повышение на 100 базисных пунктов, до 2,5-2,75%. Повышение ставки ФРС традиционно поддерживает доллар, что негативно для спроса на золото и ряд других сырьевых продуктов. Эти шаги неизбежны, так как годовая инфляция в США по итогам июня ускорилась до 9,1%, максимума с ноября 1981 года. Эксперты полагают, что США с вероятностью в 35% могут вступить в рецессию до конца следующего года на фоне ужесточения денежно-кредитной политики. Эти риски еще более увеличатся в случае, если ФРС примет решение увеличить учетную ставку до 5,1% к концу 2023 года.

В целом позиция ЕЦБ и ФРС совпадает с политикой центробанков ряда других ведущих стран мира, склонных к повышению учетных ставок на фоне высокой инфляции, что усиливает опасения по поводу возможной рецессии в мире. Об угрозе экономического спада свидетельствует и наблюдаемый с апреля рост заболевания коронавирусом в Китае: новые вспышки приводят к ужесточению карантинных ограничений, что сдерживает ожидания по экономике страны и усиливает опасения по поводу возможной рецессии в Азиатском регионе.

Опасения по снижению экономической динамики мира высказывает, в частности, МВФ: на днях Bloomberg привел слова директора департамента МВФ по вопросам стратегии, политики и анализа Джейлы Пазарбашиоглу, по мнению которой политикам «стало гораздо сложнее» вырабатывать стратегию в нынешних условиях роста цен на продовольствие и энергоресурсы, сокращения притока капитала на развивающиеся рынки и замедления роста экономики Китая. «Удар идет за ударом, и это действительно бьет по мировой экономике. Мы существенно понизим наш прогноз в июле», - сказала директор департамента фонда. Напомним, что МВФ уже понизил ожидания от роста мировой экономики в этом году с 4,4% до 3,6% в апрельском отчете. В июне  он снизил прогноз роста экономики США на 2022 год с 2,9% до 2,3%, а также откорректировал прогноз роста реального ВВП США на 2023 год – с 1,7% до 1,0%. Для сравнения, по итогам 2021 года поддержанная мощным финансированием и низкими процентами на кредиты мировая экономика выросла на 6,1%.

Тем не менее в МВФ полагают, что рост ставки рефинансирования ведущих центробанков мира, а также ограничительная денежно-кредитная политика - неизбежная и оправданная антиинфляционная мера, как и ограничительные налогово-бюджетные инициативы правительства. Это оправданно даже несмотря на характерные отрицательные эффекты – снижение объемов кредитования и инвестирования, спад в промышленности и иных капиталоемких проектах. В противном случае политика «дешевых» денег могла бы привести к стагфляции, когда низкий экономический рост в сочетании с высокой инфляцией еще более усугубил бы ситуацию, обернувшись жесточайшим глобальным кризисом.

Участвующий в мировом разделении труда Азербайджан, чья экономика давно и прочно интегрирована в глобальный рынок, также сталкивается с внешним негативом, в первую очередь с высоким уровнем импортируемой инфляции. В определенной степени наша страна подвержена и другим внешним негативам, в том числе возможности худшего сценария – начала глобальной рецессии. О наличии подобных рисков на днях сказал президент Азербайджана Ильхам Алиев, выступивший на совещании, посвященном итогам первой половины текущего года. «Даже в странах, где инфляция в прошлом составляла менее процента, сегодня она приближается к двузначной цифре. То есть это общий тренд, а мы являемся частью мировой экономики. Сегодня весьма высока вероятность того, что мировая экономика подвергнется спаду, ряд влиятельных международных организаций, финансовых структур говорят о рецессии уже как о неизбежном факте. Мы также должны быть готовы к этому», - предупредил глава государства.

В то же время, оценивая внешние риски и устойчивость экономики страны, глава государства отметил, что реализованные за последние годы реформы способствовали укреплению экономической безопасности страны, усилили ее опору на собственные силы. В этом плане президент напомнил о реализуемых в республике капиталоемких начинаниях - восстановлении Карабаха, гигантских инфраструктурных, транспортных, энергетических проектах, армейском строительстве, решении социальных вопросов. Причем И.Алиев особо отметил, что Азербайджан строит свою жизнь самостоятельно, развивается опираясь на собственные силы. «Несколько лет назад я поставил задачу снизить наш внешний долг до 10% от валового внутреннего продукта (ВВП). Согласно цифрам, представленным мне 1 июля текущего года, внешний долг страны составляет 10,7% от ВВП — это, безусловно, один из лучших результатов в мировом масштабе», - сообщил глава государства, подчеркнув, что в первую очередь в республике минимизировано привлечение новых кредитов и обеспечен возврат всех ранее взятых займов.

С другой стороны, весомым антикризисным фактором для Азербайджана является процесс диверсификации экономики, наращивание промышленных ненефтяных кластеров, заточенных на экспорт. Ненефтяной экспорт страны вырос более чем на 25%, за первое полугодие положительное сальдо внешнеторгового баланса составило $12,1 млрд. С другой стороны, благоприятная внешняя конъюнктура способствовала увеличению доходов от экспорта газа и нефти, что, в свою очередь, сыграло немалую роль в увеличении внешней торговля – более чем на 70%. По оценкам экспертов, заметный спад цен на энергоносители в текущем году скорее всего не предвидится в силу продолжающегося санкционного противостояния и не завершившейся войны в Украине, а также технической невозможности резко увеличить добычу в странах Персидского залива и других регионах мира. 

Согласно прогнозам Центробанка Азербайджана, к концу этого года ожидается большой профицит баланса текущих счетов, и это укрепляет равновесие на валютном рынке и является основным якорем монетарной стабильности. В свою очередь, профицитный платежный баланс способствует росту стратегических валютных резервов республики: согласно данным ЦБА, стратегические валютные резервы в январе-мае 2022 года увеличились до $54,2 млрд, что является рекордным показателем. Тем самым страна превысила пиковые показатели на 1 октября 2014 года, когда золотовалютные резервы страны достигли уровня в $53,7 млрд.

Более того, эксперты МВФ прогнозируют увеличение в 2022-2028 годах активов Государственного нефтяного фонда (ГНФАР) на 82,3% до $82,076 млрд, а золотовалютных резервов ЦБА до $8,275 млрд, в среднем по $200 млн в год. Очевидно, что увеличивающаяся подушка безопасности в виде золотовалютных резервов является надежным буфером, защищающим финансовую систему Азербайджана от форс-мажорных обстоятельств, даже если сбудутся худшие прогнозы по глобальной рецессии.