Драма армянского драма Валютный кризис в «стране камней»

Предпринятые с начала года усилия правительства Армении по снижению уровня инфляции и торможению спада в основных отраслях экономики не увенчались успехом. А в конце четвертого квартала страна-аутсайдер столкнулась с очередным витком курсовой неустойчивости национальной валюты - драма. В начале года Центробанк Армении пытался путем валютных интервенций спасти обесценивающийся к доллару армянский драм, однако скудность резервов ЦБ, а также неблагоприятная внешняя конъюнктура и ряд внутренних факторов не способствуют устойчивой стабилизации курса на перспективу. А в будущем году процессы девальвации драма и вовсе могут резко ускориться.    

Сложившееся в текущем году в Армении экономическое и финансовое положение можно охарактеризовать как прогрессирующий системный кризис. Возросший за два года почти на 22% госдолг, увеличившаяся почти до 10% инфляция, снижение темпов роста ВВП, в том числе ощутимый спад показателей по экспорту, а также сокращение промпроизводства, строительства, торговли и услуг, вот далеко не полный список проблем, с которыми в этом году столкнулись армянские госструктуры и деловые круги. Словом, обещанного правительством Никола Пашиняна «экономического чуда» в послевоенной Армении не случилось, а к концу первой декады декабря в двери Центробанка республики вновь постучала тощая рука девальвации: курс доллара США к национальной валюте Армении вырос с 478 до 494,3 драма, и, судя по всему, процесс обесценивания продолжится и дальше.

Обвал армянской валюты начался еще в прошлом году: карантинные ограничения, спад торговых связей с партнерами по Евразийскому экономическому союзу (ЕАЭС), а под завязку года военный разгром и изгнание армянских оккупационных войск в Карабахском регионе Азербайджана окончательно добили драм. Его курс с уровня в 480 драмов в начале прошлого года скатился к ноябрю до 520 за доллар США. Попытки стабилизировать курс в первой трети 2021 года также оказались малоэффективными, и к апрелю за доллар просили уже 540 драмов. Чтобы избежать неконтролируемого обвала курса нацвалюты, в январе-мае этого года Центробанк Армении предпринял несколько отчаянных попыток валютной интервенции, в том числе за счет выпуска гособлигаций и массового привлечения из-за рубежа долларов и евро. Ну а в летний период за счет чуть улучшившихся валютных поступлений от аграрного экспорта, а особенно благодаря росту мировых цен на медь, золото и молибден, в Армении даже наметились призрачные надежды на ревальвацию драма. Однако рассчитывать на долгосрочное укрепление нацвалюты в государстве с хронически дефицитной и разбалансированной экономикой не приходится, и уже осенью все вернулось на свои места.

«Попытки на длительный период стабилизировать курс нацвалюты не увенчались успехом: спад мировых цен на цветные металлы, а также принятый правительством закон о государственных пошлинах, вменивший дополнительные пошлины на экспорт меди и молибдена, стали сдерживающим фактором для экспорта, сократив поступление валюты в страну. Кроме того, в конце года в преддверии предпраздничной торговли в Армении резко возросли объемы импорта, что кратно увеличило отток валюты из страны. Также ближе к концу года у правительства накапливается ряд требующих завершения госпрограмм, в том числе по выдаче пособий, премий, в итоге на рынок выбрасывается большой объем необеспеченных драмов, и все перечисленное в совокупности способствует усилению девальвационных процессов», - отметил на днях армянский эксперт-экономист Сурен Парсян.

В завершающемся 2021 году также сократился объем валютных трансфертов от армянских гастарбайтеров и зарубежной диаспоры, напротив, возросли государственные долговые обязательства. Согласно данным Минфина Армении, за девять месяцев 2021 года госдолг республики составил $9,031 млрд, то есть с начала года, внешний долг правительства увеличился на $1,190 млрд, ощутимо ускорив годовой рост. В результате в будущем году только на обслуживание госдолга Армения направит около $1,048 млрд, а это порядка 10% всех расходов госбюджета, или 2,7% ВВП. Для нищей страны нести бремя столь высоких зарубежных долгов - непосильный груз, свидетельствующий о неспособности правительства реализовывать монетарную и денежно-кредитную политику за счет внутренних ресурсов.

«В начале года Армения разместила на международном рынке капитала четвертый транш 10-летних долговых бумаг (бондов) в объеме $750 млн: две трети этих средств были направлены на финансирование дефицита государственного бюджета за счет гособлигаций. Оставшийся объем привлеченной валюты оставили бездействовать на депозитном счету, либо направили на борьбу с инфляцией и стабилизацию курса национальной валюты вместо того, чтобы инвестировать в экономику», - отметил депутат парламента от фракции «Айастан» Артур Хачатрян.

Однако, с учетом складывающихся сегодня обстоятельств, возможности Центробанка Армении привлекать валютную ликвидность за счет внешнего долга и эмиссии бондов заметно сокращаются, и уже в будущем году ЦБ будет ограничен в осуществлении масштабных долларовых интервенций, тем самым стабилизировать валютный рынок республики станет еще сложней.

По показателю стабильности нацвалюты Армения наиболее уязвимое государство на Южном Кавказе. Для сравнения, в соседней Грузии из-за пандемического кризиса, сокращения экспорта и туристического потока также наблюдался спад валютных доходов, а золотовалютные резервы страны снизились до $3,9 млрд. Однако сравнительно более здоровая экономика и высокий транзитный потенциал Грузии позволяют сохранить устойчивость курса лари. Даже несмотря на обвал нацвалюты главного торгового партнера - Турции (лира обесценилась на 52% с начала года), курс грузинского лари к доллару укрепился на 5,5%.      

Несопоставимо лучше дела обстоят в экономическом «сердце» Южного Кавказа - Азербайджане. Несмотря на весь прошлогодний негатив - снижение цен на нефть до $30 за баррель, более чем четырехпроцентный спад экономики, Азербайджан смог сохранить неизменной курсовую устойчивость маната. В сложнейшем 2020 году валютные резервы Центробанка Азербайджана (ЦБА) возросли на 1,8%, они увеличивались и в текущем году и к началу сентября 2021 года превысили $7 млрд. А совокупные золотовалютные запасы страны (ЦБА и Госнефтефонда) и вовсе превышают $53,5 млрд. Эта подушка безопасности надежно гарантирует курсовую устойчивость маната, и при необходимости у ЦБА всегда есть возможность для валютных интервенций и регулирования рынка.

В связи с этим не так давно председатель правления Центробанка АР Эльман Рустамов сообщил, что валютный рынок Азербайджана стабилен, а существующее давление на манат постепенно ослабевает, в связи с чем в обозримой перспективе в ЦБА не видят необходимости принятия решений по девальвации нацвалюты.