Apple, Google, NVIDIA и золото: во что инвестирует Госнефтефонд Азербайджана Обзор Хазара Ахундова

Энергетический кризис, вспыхнувший из-за войны на Ближнем Востоке, ударил по мировой экономике, спровоцировав замедление во многих странах. На рубеже января и февраля эти тревожные тенденции почувствовали и в Азербайджане. Однако статус страны-экспортера, выигрывающей от дорожающих нефти и газа, быстро переломил ситуацию: в последующие месяцы показатели внешней торговли уверенно пошли вверх.

Параллельно росли и золотовалютные резервы. К 1 августа 2026 года их объём подскочил на 12,2%. Почти пять шестых всех резервных накоплений страны — это капитал Государственного нефтяного фонда (SOFAZ). В последние годы Фонд действует гибко и пересматривает подходы к размещению активов: портфель всё активнее пополняется бумагами надежных мировых корпораций, и к началу осени стоимость этих акций достигла $18 млрд.

Мировая экономика ощутимо страдала от геоэкономического противостояния: жесткие тарифные войны подрывали торговлю и инвестиции, рушили привычные цепочки поставок и затрудняли доступ к сырью, из-за чего проседало промышленное производство. А в конце февраля долго копившиеся геополитические трения переросли в полноценные боевые действия в районе Персидского залива. Многомесячная осада Ормузского пролива подтолкнула вверх котировки углеводородов и спровоцировала тяжелый топливный дефицит в Европе и Азии.

Азербайджан проходит этот турбулентный период с хорошим запасом прочности: бюджет остается профицитным, а платежный баланс — устойчивым. Главный локомотив этого роста — уверенный разгон торгового профицита, стартовавший ещё в марте, который продолжает наполнять казну.

Эксперты нидерландской группы ING Group в своем макроэкономическом обзоре по региону СНГ отмечают: внешнеэкономические позиции Азербайджана остаются очень крепкими, несмотря на все риски Ближневосточного конфликта, а высокие цены на энергоносители расширяют экспортные возможности страны. По расчетам аналитиков ING, каждые дополнительные $10 к стоимости барреля нефти приносят Азербайджану порядка $3 млрд годового экспорта (около 4% ВВП) и от $1,5 млрд до $2,0 млрд дополнительных поступлений в бюджет.

В отчете также подчеркивается, что совокупные суверенные активы страны — сумма резервов Центрального банка и Нефтяного фонда — достигают порядка 115% ВВП. Такая внушительная финансовая подушка гарантирует стабильность национальной валюты: жесткая привязка маната к доллару (1,70 AZN за $1) выстоит, даже если нефтяные котировки временно упадут ниже условной точки безубыточности в $60 за баррель.

Впрочем, пока цены не думают падать. Новый виток эскалации на Ближнем Востоке лишь подталкивает их вверх. В минувшую пятницу стоимость барреля азербайджанской нефти марки Azeri Light (на базе CIF с доставкой в итальянский порт Аугуста) поднялась на 2,96% и зафиксировалась на отметке $105.

Для сравнения: в параметры государственного бюджета на текущий год закладывали куда более скромную базовую цену — $65 за баррель. Подобный разрыв между расчетами и реальностью не просто увеличивает текущие налоговые поступления, но и дает возможность задействовать сверхдоходы для пополнения суверенных фондов.

Благодаря этому к 1 августа 2026 года стратегические валютные резервы Азербайджана подскочили на 12,2% год к году и достигли $86,815 млрд. Львиная доля этих средств собрана в Нефтяном фонде: к концу первого полугодия активы SOFAZ составили $72,6 млрд. Непосредственно экспортные доходы — от продажи прибыльной нефти и газа, поакровых и бонусных выплат, а также от транзита сырья по международным контрактам — принесли фонду 4,9 млрд манатов за шесть месяцев.

Ещё один ключевой источник пополнения SOFAZ — инвестиционная деятельность. За первое полугодие управление активами принесло фонду дополнительно 3,6 млрд манатов.

Долгое время Нефтяной фонд придерживался подчеркнуто консервативной стратегии. Почти 70% портфеля облигаций и инструментов денежного рынка размещались в максимально надежных активах с наивысшим рейтингом ААА. Еще недавно две трети всех средств фонда уходили в госбумаги и казначейские обязательства. Такая тактика сводила риски к нулю, но и доходность гарантировала весьма скромную.

Однако за последние 3–4 года фонд радикально пересмотрел структуру инвестиций. Долю облигаций и краткосрочных денежных инструментов урезали до трети портфеля. На фоне растущей нестабильности в мире SOFAZ сделал ставку на защитные инструменты и к концу прошлого года докупил 53,4 тонны золота, доведя свои запасы драгметалла до рекордных 200 тонн. Сегодня золото формирует более трети всех активов фонда.

Одновременно с этим SOFAZ начал активно наращивать присутствие в коммерческой недвижимости и акциях крупных мировых компаний. В рамках новой инвестиционной модели фонд направляет средства в акции с высоким рейтингом через международные индексы, что обеспечивает куда более ощутимый доход. Стратегия строится на пассивном инвестировании в глобальный индекс MSCI World (Morgan Stanley Capital International World Index). Он охватывает 1283 крупнейшие компании из 23 развитых стран в 11 секторах экономики с суммарной капитализацией более $70 триллионов. Фонд покупает эти бумаги строго пропорционально рыночному весу эмитентов.

Среди ключевых фаворитов Нефтяного фонда — гиганты технологического сектора: Apple, Microsoft, NVIDIA, Google, Amazon, Meta, Broadcom, Tesla, а также фармацевтический гигант Eli Lilly. Кроме того, SOFAZ активно заходит на итальянский рынок капитала, где его вложения еще в прошлом году перешагнули отметку в $3 млрд. В Италии фонд инвестирует в проекты солнечной энергетики, высокоскоростные железные дороги, а также в крупные инфраструктурные и энергетические компании.

На 1 января 2025 года на корпоративные ценные бумаги приходилось 22,1% от совокупного портфеля Нефтяного фонда. В прошлом и текущем году эта работа продолжилась, и к сентябрю диверсификация принесла очевидные плоды. Стоимость акций компаний из развитых стран в портфеле SOFAZ к середине года поднялась до $18 млрд (против $16,5 млрд на конец 2025 года), прибавив 9,1% всего за шесть месяцев.

По оценкам Международного валютного фонда, благодаря сохранению высоких цен на сырье и постепенному восстановлению финансовых рынков, резервы SOFAZ продолжат расти, а стратегия с акцентом на корпоративные акции обеспечит азербайджанскому суверенному фонду стабильно высокую доходность.